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来源: | 作者:prof796d0 | 发布时间: 2017-05-17 | 748 次浏览 | 分享到:
中财网报告导读:
浙江新澳纺织股份有限公司,领军全球毛纺行业,
      中财网报告导读:       浙江新澳纺织股份有限公司,领军全球毛纺行业,受益于羊毛涨价及产品升级,精纺纱和毛条毛利率将大幅提升;定增扩42%纱线产能17/18 年逐步释放,下游需求回暖,带动销量攀升,增持评级。

  投资要点:
  维持“增持” 评级,目标价21元。看好公司作为全球高端毛纺龙头的业绩表现:羊毛涨价及产品结构调整推动毛利率提高;定增扩产方案过审,17/18 年新产能逐步释放;创新及服务构筑竞争壁垒。维持2017-19 年EPS 预测0.70/0.91/1.11 元,维持目标价21 元,增持评级。

  羊毛涨价叠加消费升级,带动高端毛纺企业基本面向好。1)澳洲羊毛为高端毛纺主要原材料,17 年1 月价格突破六年以来高点,17 年4 月初同增14.88%YOY,达1459 澳元/公斤。2)2014-2016 年,美国核心CPI 分别同增1.7%、1.8%和2.2%,16 年失业率达金融危机以来最低点。国内2016 年10 月-11 月,百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长率高于上年同期3.9 个百分点和8.0 个百分点。

  创新和服务构筑竞争壁垒,公司长期战略步步为营。德国南方工业、意大利Zegna Baruffa 和新澳在高端毛纱领域三分天下。新澳核心竞争力在于理念创新及服务提升。公司不吝惜设备和研发投入,装备自动化和智能化水平逐渐超欧洲同行,高薪聘请研发设计人员;对客户响应快、起订量低,符合服装产业链快速反应需求。长期战略方面,公司将逐步实现全球多区域的产能布局,拓展半精纺、粗纺等纱线工艺,同时通过持续举办设计大赛等向时尚领域延伸触角,扩大影响力。

  定增过会,锁定期一年。16 年12 月定增方案获证监会审核通过,锁定12 个月,大股东未参与;17 年12 月大股东IPO 限售股解禁。
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